人福医药半年年总结:营收净利润创历史新高,股价却腰折,为何??

2018年7月3日12:21:07 发表评论 58 阅读

来源: 人福医药半年年总结:营收净利润创历史新高,股价却腰折,为何?? 好的方面:– 雪球

好的方面:

1、归核化战略的落实上的雷厉风行,1亿美金卖掉中原瑞德剩余股份,从发公告到交割仅隔了一周。医院资产已经卖了3家,金融资产出售已经找到买家,正在谈判。

2、麻醉药明显加速,人福医药第一季度净利润增长达到30%,达到2.5亿,而同期恩华药业为1亿,增速为19%,仅增速和净利润来看,第一季度完胜恩华药业。

3、武汉人福普克上半年扭亏为盈,盈利2000万,美国人福普克微亏,上半年人福普克进行了大的成本管控,2018年全年预计能够实现扭亏为盈。

4、杰士邦开始盈利,第一季度盈利1500万,第二季度预期会超过第一季度。

5、上半年EPIC、人福普克和宜昌人福共斩获6个ANDA,涵盖了五种剂型,其中有高技术含量的缓释片和软胶囊,上半年在收获的ANDA数量上目前暂列全国第一,超过了华海药业的5个,获得的6个ANDA美国2017年总销售额约17亿美金。2018年全年预期将获得10个以上的ANDA文号,研发成果转化有明显加速的迹象。

6、公司管理层认为近期股价下跌有些出人意料,已发公告,董事长和总经理计划增持,公司回笼资金后会回购股份。

7、公司基本面分析:2017年营收154.46亿,净利润20.69亿均为人福医药上市以来的历史新高。

2018年第一季度营收44.36亿,创了上市以来的新高。净利润1.77亿,相比2017年下滑了10%。

不好的方面:

从股价表现来看,上半年的表现完全可以用垃圾来形容。

2018年上半年,继2016年和2017年连续两年全年下跌10%后,2018年上半年有加速下跌的趋势,上半年最大跌幅超过30%。连续下跌了22个月,6月不但没有止跌,还有加速下跌的趋势,从5月30日至6月19日,人福医药跌幅高达20%,盘中最大跌幅达23%,有明显的加速的趋势。

从2017年5月30日调整前的20.97一直跌到6月19日最低11.86,22个月调整幅度高达48%,股价和市值几乎腰折。

上半年似乎利空不断:高负债,高商誉,十亿多的解禁股,十亿多的两融,大股东高达93%的质押比。

高负债:有高达198亿的负债,其中100多亿的有息负债,一年的利息支出高达好几亿,通过归核化,这块儿会得到很大的改善,预期2018年全年利息支出会大幅减少,估计能在5000万左右,另外由于人民币贬值,也可以减少汇兑损失5000万左右,初步推测这两块儿2018年可以增加净利润1亿左右。

高商誉:人福医药目前有高达67亿的商誉,主要集中在EPIC和杰士邦上,杰士邦这块儿问题不大,商誉减值的风险小。EPIC商誉减值是2018年大家最担心的,减值概率大,但由于2017年和2018年EPIC有多个重磅产品拿到ANDA,目前正在拓展市场,也不排除下半年业绩转好不做减值。由于减值的时间窗还有半年,还可以根据半年报来预计,所以没有必要这么早下结论。

定增解禁股:汇添富已经发公告减持,但从6月这波下跌来看,汇添富可能并未减持,按照人福医药调研的回答,他们会考虑走大宗交易,但目前股价太低,汇添富减持几乎没有获利空间。汇添富解禁股购买价为10.88,按照4.5%的理财基金成本其三年资金成本也有12.41,若按照两融的利息8.5%计算其三年资金成本为13.9。所以可以预期,汇添富在14以下减持就是亏损的。加上其基金的管理成本,交易成本等,再加上减持半年的时间成本,可以推算在15以下其获利很少。更可况前面有大股东的增持和定增成本背书。

10亿多的两融:通过这一个多月的大跌,两融已经从最高接近11亿降至8.5亿附近。

大股东高比例质押爆仓风险:人福发布的消息称其质押价格大多在10块以下,无被平仓的风险!

@今日话题 @不明真相的群众 @黄建平 $上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$ $创业板指(SZ399006)$

作者:财神来到079
链接:https://xueqiu.com/4141629328/109753869
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